科技创新

中英科技二次闯关遭“取消审核”“待核查事项

  2019年10月24日,常州中英科技股份有限公司(公司简称:中英科技)IPO上会接受审核,却因“尚有相关事项需要进一步核查”被取消审核。而当天上会的中国邮政储蓄银行股份有限公司、广东东鹏控股股份有限公司、浙江甬金金属科技股份有限公司、侨银环保科技股份有限公司等4家企业,均顺利闯关IPO。

  作为一家主营高频通信材料的研发、生产和销售业务的高新技术企业,中英科技在资本市场的遭遇堪称一波三折。2016年12月9日,中英科技开始接受海通证券的上市辅导,并于2017年4月14日首次报送招股说明书。然而,在2017年11月8日首次上会时,中英科技被否决。

  但中英科技并没有放弃上市梦想,2018年1月18日,中英科技再度接受海通证券的上市辅导。9月6日,证监会正式接收其上市材料。一年多后,中英科技原定于10月24日上会接受审核,等来的却是“取消审核”的结果,再度遗憾收场。由于公告中并没有给出详细的“待核查事项”,我们只能根据2017年中英科技上会时被问询的主要问题及公司招股书等相关资料进行猜想。

  2017年11月,中英科技首次上会并遭到否决,当时发审委重点关注五大问题,包括综合毛利率异高、关联交易频繁且金额较大、不同收入确认方法下的收入占比变化较大、应收账款金额较大和生产设备成新率偏低,而其中的三大问题在这次上会时仍没有得到有效解决。

  在综合毛利率方面,据中英科技2017年10月报送的招股书显示,2014年-2016年,同行业可比上市公司的综合毛利率平均水平为36.79%、34.25%和35.11%,而中英科技的综合毛利率分别为46.90%、53.50%和59.11%,分别高出10.11个百分点、19.25个百分点和24个百分点。

  根据我们此前发表的题为《中英科技二次闯关IPO,重选可比公司以免“重蹈覆辙”》的报道显示,中英科技为了粉饰其综合毛利率异高的问题,在此次报送的招股书中更换了多个可比公司,以缩小其毛利率异常的幅度。

  通过在同行业可比公司中剔除毛利率较低的生益科技(600183.SH),并且加入美国上市公司罗杰斯(NYSE:ROG)和不属于同一行业的科创新源(300731.SZ),这使得2016年中英科技与可比公司的综合毛利率平均水平的差距从24个百分点被缩小到15.81个百分点,但如此比较的合理性值得怀疑。

  在关联交易方面,中英科技与关联方存在借款及无真实交易背景的票据融资等情况。2013年,中英科技的关联方常州市雷纳机械智造有限公司(以下简称“雷纳机械”)向其短期拆借资金,却没有按期偿还。2016年6月,中英科技将这643.47万元的债权转让给实控人控制的常州市中英管道有限公司(以下简称“中英管道”)。

  同时,中英科技还通过开具无真实商品交易背景票据进行融资,关联方中英管道出具银行承兑汇票后,中英科技将其贴现以获得资金,2016年的票据发生额合计为1500万元,仍属于本次招股书的报告期内。

  2017年上会时,中英科技的主要生产设备成新率偏低也受到关注。据招股书显示,截至2017年6月30日,中英科技的机器设备成新率为40.80%。而主要生产设备的成新率大多不足35%,其中,压机机组、自动预叠线、热机械分析仪、差示扫描量热仪和多功能混合均质浮化设备的成新率均不足10%。

  

  而据此次报送的招股书披露,截至2019年6月30日,中英科技的机器设备成新率为29.52%,较前次进一步下滑,而主要生产设备从8项增加至19项,并在其中剔除了两年前成新率仅8.91%的多功能混合均质浮化设备。

  此外,中英科技的收入确认时点分为耗用后对账确认、签收后对账确认和签收后确认。2014年-2017年上半年,耗用后对账确认比例分别为32.99%、40.30%、27.51%和10.61%,而签收后确认比例分别为9.37%、10.37%、25.98%和38.32%,占比变化较大引起发审委关注。但在最新报送的招股书中,中英科技并未披露不同收入确认方法下的收入占比。

  基于2017年的审核结果猜想,中英科技在综合毛利率、关联交易和设备成新率方面仍有瑕疵,这是否是其此次被“取消审核”的主要原因呢?我们将持续关注。

  2019年6月6日,浙江才府玻璃股份有限公司(公司简称:才府玻璃)在上会前夕撤回申报材料,成为今年首单取消审核的IPO项目。根据证监会10月18日更新的《首次公开发行股票企业基本信息情况表》显示,才府玻璃已于6月14日被终止审查。

  从2018年的情况来看,众多因“尚有相关事项需要进一步核查”被取消审核的企业,其命运也各不相同,其中多数再次经历上会审核并顺利通过。

  在最终成功过会的企业中,进程最快的是芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司,在2018年1月15日被取消审核后,于1月30日火速上会并获通过;进程最慢的是广东丸美生物技术股份有限公司,2018年7月31日被取消审核后,直到2019年4月30日才顺利闯关。此外,新疆东方环宇燃气股份有限公司、北京宇信科技集团股份有限公司、中创物流股份有限公司、青岛农村商业银行股份有限公司、苏州恒铭达电子科技股份有限公司、广东日丰电缆股份有限公司均已成功过会。

  但也有资本之路并不顺利的企业。2018年1月10日,深圳市中孚泰文化建筑建设股份有限公司因“尚有相关事项需要进一步核查”被取消审核,直到2019年7月18日才再次上会,但遭到否决。2018年1月26日,九圣禾种业股份有限公司也由于该原因被取消审核,后于2019年8月16日被终止审查。返回搜狐,查看更多

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